18/02: Thu hẹp đà tăng, HHV - Hưởng lợi từ đầu tư công
Áp lực chốt lời đã khiến VNIndex thu hẹp lại đà tăng ngay sau khi chạm mốc 1.283 điểm.
1. Điểm nhấn thị trường:
Áp lực chốt lời đã khiến VNIndex thu hẹp lại đà tăng ngay sau khi chạm mốc 1.283 điểm. Mặc dù phiên sáng, dòng tiền lan tỏa sang các nhóm ngành BĐS, Ngân hàng, thép, chứng khoán. Nhưng sự suy yếu của nhóm blue-chips và cả cổ phiếu ngân hàng là nguyên nhân khiến chỉ số đóng cửa ở mốc 1.278 điểm.
Khối ngoại vẫn duy trì đà bán ròng với hơn 10 phiên bán ròng liên tiếp. Tuy nhiên, lực bán ở phiên này không quá mạnh và tập trung bán ở các mã MWG, NLG, GMD, VNM và PNJ.
Về chiến lược thị trường, Farm vẫn duy trì các quan điểm khuyến nghị gần đây. Chi tiết NĐT, hãy xem tại link bên dưới.
2. Tiêu điểm cổ phiếu:
HHV - Hưởng lợi từ đầu tư công
Trong bối cảnh Việt Nam sẽ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư công năm 2025, năm cuối của kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021 – 2025 với kế hoạch đầu tư lên đến 878.316,2 tỷ đồng. Với lợi thế là doanh nghiệp quan trọng của hệ thống Tập đoàn Đèo Cả (sở hữu thương hiệu tốt trong ngành, đặc biệt tại các công trình hầm và kết cấu phức tạp) và đang liên tục gia tăng sự hiện diện trong lĩnh vực xây lắp hạ tầng, Farm tin rằng HHV sẽ hưởng lợi tốt từ xu hướng trên.
Năm 2024, CTCP Đầu Tư Hạ Tầng Giao Thông Đèo Cả (HHV) đã ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng với sự tăng trưởng mạnh mẽ trên cả hai mảng chính: BOT và Xây lắp.
Doanh thu thuần đạt 3.308 tỷ đồng, tăng 23,2% so với cùng kỳ năm 2023, vượt mục tiêu kế hoạch đề ra (105% kế hoạch).
Lợi nhuận gộp đạt 1.344 tỷ đồng, tăng 28,6% so với năm 2023, với biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 40%.
Lợi nhuận sau thuế đạt 405 tỷ đồng, tăng 25,7% so với năm trước, tương ứng với EPS là 973 đồng/cổ phiếu.
Mảng BOT là động lực chính của HHV trong năm 2024, đóng góp 58% tổng doanh thu và 93% lợi nhuận gộp. Lưu lượng xe qua các trạm thu phí tăng mạnh, đặc biệt tại các trạm Cù Mông (+15%) và Bắc Giang – Lạng Sơn (+16%). Biên lợi nhuận gộp của mảng BOT cũng được cải thiện, đạt 65% so với 61% năm 2023.
Mảng Xây lắp tăng trưởng 10% so với năm 2023, chủ yếu nhờ các dự án như cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn và đường ven biển nổi cảng Liên Chiểu. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của mảng này giảm từ 7,6% xuống còn 3,8% do đặc thù của các dự án đầu tư công với biên lợi nhuận thấp.
Năm 2025, HHV được kỳ vọng sẽ duy trì mức tăng trưởng cao nhờ ba yếu tố chính:
Hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công. HHV sẽ tiếp tục nhận được các khoản hỗ trợ từ ngân sách nhà nước (NSNN), bao gồm 1.180 tỷ đồng cho dự án hầm Đèo Cả, 2.280 tỷ đồng cho trạm Bắc Hải Vân, và 4.600 tỷ đồng cho dự án Bắc Giang – Lạng Sơn. Các khoản hỗ trợ này sẽ giúp HHV giảm áp lực nợ vay và cải thiện dòng tiền.
Cải thiện hiệu quả kinh doanh tại các dự án BOT. Lưu lượng xe qua các trạm thu phí dự kiến tăng trưởng 8-10% mỗi năm, nhờ vào việc hoàn thiện các dự án cao tốc Bắc – Nam phía Đông giai đoạn 2 và đưa vào vận hành từ năm 2025, theo đó tạo ra 1 chuỗi đấu nối trực tiếp với phần lớn tuyến hạ tầng giao thông và trạm thu phí của HHV, tạo ra lợi thế lớn khi thu hút lưu lượng từ các tuyến đường truyền thống. Qua đó, biên lợi nhuận gộp của mảng BOT được dự báo duy trì ở mức 65%, nhờ việc tăng giá vé và cải thiện hiệu quả vận hành.
Gia tăng tỷ lệ sở hữu tại các dự án PPP mới. HHV sẽ tăng tỷ lệ sở hữu tại các dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh (thêm 25%) và Cam Lâm – Vĩnh Hảo (thêm 38%). Việc sở hữu thêm các hạ tầng BOT mới sẽ đóng góp đáng kể vào lợi nhuận của HHV trong dài hạn.
Ngoài ra, các dự án cao tốc do Đèo Cả là chủ đầu tư PPP hoặc tổng thầu thi công (cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, Đồng Đăng – Trà Lĩnh, Hữu Nghị - Chi Lăng,…) sẽ tiếp tục đóng góp nguồn việc quan trọng cho HHV trong thời gian tới mà không cần chịu nhiều áp lực về cạnh tranh đấu thầu. Đây là một cơ hội đầu tư hấp dẫn trong ngành hạ tầng giao thông, đặc biệt khi thị trường đang chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế.
Hiện các bên CTCK đang đưa ra khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 1 năm là 14,000 -16,000 đồng cho cổ phiếu HHV. Về chi tiết điểm mua kỹ thuật của cổ phiếu, NĐT hãy liên hệ với Farm nhé!
Nông trại chứng – StockFarm.
StockFarm trên facebook: https://www.facebook.com/nongtraichung
StockFarm trên zalo: https://zalo.me/g/qhpxhm135
Người viết:
